航運業(yè)：還有多少資產(chǎn)可以賣

2013-09-04 16:42:18 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

2013年上半年，標(biāo)志著干散貨運價指標(biāo)的BDI指數(shù)再創(chuàng)新低，均值僅842點、較去年同期再跌10.7%，這如同A股航運上市公司的復(fù)蘇之路，眼下看來依舊艱難。

期盼至秋，航運業(yè)的復(fù)蘇都并未如期而至，反而弱勢徘徊不前。

首當(dāng)其沖的就是中國航運業(yè)巨頭中國遠(yuǎn)洋，受運價下跌及運力控制影響，其上半年干散貨業(yè)務(wù)收入大幅縮減22.1%至64.65億元。同期另一大業(yè)務(wù)板塊——集裝箱業(yè)務(wù)收入雖微降1.4%，但受運價大幅下挫影響，中遠(yuǎn)集運（集裝箱業(yè)務(wù)全資子公司）凈利潤則巨虧22.35億元，較去年同期-16.97億元增虧逾5億元。

8月30日，中國遠(yuǎn)洋中期業(yè)績發(fā)布會上，接替魏家福新上任的董事長馬澤華首次坦承中遠(yuǎn)以往風(fēng)險控制不夠周到，“我們承認(rèn)近幾年來的得與失，我們也不否認(rèn)在風(fēng)險控制方面存在的問題”。

同樣遭遇低迷的還有主營石油運輸?shù)闹泻０l(fā)展（600026.SH）。2013年中期，在中海發(fā)展油品、煤炭、鐵礦石三大業(yè)務(wù)板塊中，以毛利率來看，僅有內(nèi)貿(mào)原油、外貿(mào)鐵礦石業(yè)務(wù)取得盈利，其他細(xì)分行業(yè)全軍覆沒。

弱復(fù)蘇的行業(yè)背景下，變賣資產(chǎn)以自救已經(jīng)成為下半年A股航運企業(yè)扭轉(zhuǎn)業(yè)績的主要手段。在行業(yè)龍頭中國遠(yuǎn)洋的帶動下，一場轟轟烈烈斷臂自救行動即將漸入高潮。

但讓市場感到憂慮的是，在行業(yè)低迷期的斷臂一搏是否只是扭轉(zhuǎn)賬面虧損局面，若未來幾年行業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期，彼時無資產(chǎn)可售的航運企業(yè)又能否再渡過難關(guān)？

艱難的復(fù)蘇

“總體不容樂觀，低迷，不確定的困難局面在短時期內(nèi)難有根本性改觀。”展望行業(yè)下半年情況，馬澤華指出，全球經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇、低增長”的趨勢仍將持續(xù)，各經(jīng)濟(jì)體呈分化走勢。美國復(fù)蘇態(tài)勢比較明朗，歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善跡象，新興經(jīng)濟(jì)體增速已經(jīng)明顯放緩。

根據(jù)馬澤華介紹，今年上半年以來，國際航運市場供需失衡情況仍無實質(zhì)改善，集裝箱、干散貨航運市場持續(xù)低迷，運價同比下滑并且處于低位。

值得注意的是，面對BDI指數(shù)上半年屢屢突破新低，下半年觸底反彈也成為航運業(yè)眾所期待。“干散貨航運市場2013 年以來運力交付速度有所下降，運力供需增幅的差距略有收窄。預(yù)計2013年下一報告期市場走勢總體有望高于上半年。”馬澤華表示。

但集裝箱方則不容樂觀，作為國內(nèi)主要的集裝箱航運商，中海集運（601866.SH）上半年對供需失衡感受尤為深刻。中海集運共有四條主要航線，分別為歐地航線、亞太航線、太平洋航線和國內(nèi)航線，其中國際航線運量占比超過國內(nèi)航線。

“總體形勢不容樂觀，兩條主要航線中，歐線虧損、美線持平，且均呈現(xiàn)運價下降的趨勢。”中信證券研究員蘇寶亮指出，“歐線方面，自從公司3月18日提價400美元后，幾乎每周都在跌，運價已經(jīng)從提價后的1400多美元跌至730美元左右，比提價前還低。而歐線市場的平均盈虧平衡點在1100-1200美元左右，對應(yīng)現(xiàn)貨運價，基本市場上所有船公司都在虧損。”

低迷的供需市場情況下，三季度的旺季反彈成為A股航運業(yè)扭虧全年業(yè)績的希望。

斷臂求存

整體低迷形勢下，靠行業(yè)好轉(zhuǎn)實現(xiàn)經(jīng)營性扭虧已經(jīng)很難實現(xiàn)，靠變賣資產(chǎn)實現(xiàn)帳面扭虧成為眾多航運企業(yè)的統(tǒng)一選擇。

8月30日，中國遠(yuǎn)洋再拋資產(chǎn)變賣方案，擬將旗下的全資子公司青島遠(yuǎn)洋資產(chǎn)管理有限公司81%股權(quán)以及上海天宏力資產(chǎn)管理有限公司81%股權(quán)，以37.32億元人民幣的價格分別出售給香港集團(tuán)旗下全資子公司。如最終獲得股東大會及外部審批批準(zhǔn)，預(yù)期該交易將為中國遠(yuǎn)洋貢獻(xiàn)利潤約36.70億元人民幣。

而在此之前，中國遠(yuǎn)洋已將中遠(yuǎn)物流、中遠(yuǎn)集裝箱工業(yè)公司所持股權(quán)先后出售，共計獲得48億投資收益，受益于此，中國遠(yuǎn)洋上半年業(yè)績大幅扭虧，凈利潤虧損僅9.9億元，較去年同期大幅扭虧38.81億元。

馬澤華也在中期報告中透露稱，“中國遠(yuǎn)洋還將依托大股東中遠(yuǎn)集團(tuán)的強(qiáng)大后盾，繼續(xù)推進(jìn)實施有利于改善公司業(yè)績、有利于公司可持續(xù)發(fā)展及維護(hù)股東長遠(yuǎn)利益的各項舉措。”為后續(xù)繼續(xù)資產(chǎn)出售等資本運作埋下伏筆。

而為扭轉(zhuǎn)退市風(fēng)險，而選擇“斷臂”出售的還有內(nèi)行運輸大頭*ST鳳凰，公司出售了兩家參股公司股權(quán)，但合計交易價格僅6435萬元，不僅如此，公司還通過轉(zhuǎn)讓13艘船舶及其相關(guān)的負(fù)債的方式減少了33億元長期借款，進(jìn)一步自救卸掉債務(wù)包袱。

同樣選擇出售輪船的還有中海海盛（600896.SH），其通過出售“金海順”、“金海洋”和“金海潼”兩艘輪船獲得1786萬元。6月14日，該公司又大筆出售持有的招商證券3500萬股股票，套現(xiàn)近4億元。

未來，還有多少資產(chǎn)可以出賣？

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